一公募基金”奔私“的基金经理自白：过去管过公募基金，做过专户投资，如今出来做私募，对绝对收益和相对收益的区别，感受颇深，公募基金是机关枪，创造的是相对收益，而私募基金则是阻击手，创造的是绝对收益。

公募怕“错过”       

公募最怕“错过”。人群中的位次比什么都重要，几个点的差距就决定了1/4和1/2的差别，决定了有无年终奖，决定了升迁和下岗。大多数公募经理不敢轻易偏离人群和指数，默默跟随、中性仓位，只有在最有把握的时候选择短暂偏离，或者选择几个最熟悉的股票做指数加强。

众所周知，如果在下跌过程中减仓，或许会有少许优势，可市场一旦反弹这种优势就会消耗殆尽。所以，没人减仓，跌就跌吧。踏空50点远比套牢500点痛苦。公募经理生怕错过每一个机会，总觉得隔壁的经理无所不能，所以无论牛市熊市仓位都偏高，即便混合型的产品也是如此。公募基本不做仓位选择，宏观策略的用处不大。

当然，公募也有极度偏离群体的勇士，这些人要么前10%，要么后10%。

私募怕“做错”       

私募最怕做错。控制回撤是产品乃至公司的生命线。像去年6月、8月和今年年初的熔断，碰到一次就完了，这种级别的下跌一次都不能错。安全垫、止损机制、仓位控制和大势判断都极端重要，而这些在公募基本不用考虑。

做绝对收益，经常感觉很“怂”，很多机会不敢轻易尝试，不像在公募，先买十个点再说。其实，很多牛股是干出来的，一旦上车了就比较容易。安全垫本来就是一个无中生有的过程，如果已经有了十几个点，就比较从容。

绝对收益与相对收益的差别      

公募将收益放在第一位，私募更重视风险。公募像机枪手，永远有仓位，不拿几个股票浑身不自在，私募像狙击手，等待的时间远比开枪的时间多。一个牛市，羊群成队出没，机枪的收获当然比狙击高，可一旦熊市，一通乱射只会浪费子弹，定点狙击更有效率。

公募更容易坚持，反正要有仓位，反正大家都跌，所以在下跌的过程更容易拿住股票。但是对于投资人的考验，是否能承受得了等待上升期的煎熬。

今年以来，很多奔私的公募经理现在业绩表现都不佳，其实很重要的原因是对其约束条件的改变，追求绝对收益的思维转换。高空室外无护栏漫步估计没几个人能做到，不是说没有行走的能力，而是平时在地面简单的动作一旦到了高空就无法展开。在公募，带着盔甲和人搏斗，现在是直接肉搏，能一样吗？以前惯常动作和赖以成名的绝技，现在无法实施，有种手足无措的感觉。

7月新规以来，中国证券投资基金业协会已将不合格的8248家私募机构驱逐出列，未来私募机构的专业化以及规范化也在逐步增强，投资管理能力和经验不足的私募，生存空间正日益缩小。留下来的私募机构则更需要在阳光下，进行贴身肉搏，创造出绝对收益才能在市场上存活下来。