小科普:可转债 & 可交换债

  2017-12-22 本文章272阅读

近期,可转债审核节奏明显加快。公司和大股东发行可转债的动机更强烈一些,在增发等受到限制的情况下,可转债成为公司和大股东融资的途径。

可转债的债券利率是较低的,如果未来股价较低的话,上市公司相当于发行低成本债券。A股市场喜欢题材,可转债目前较受追捧,但是伴随可转债发行提速,供给增加、参与者增多,中签率乃至收益也都存在下降可能。

另外可转债与公司正股走势关联度很高,如果投资正值最近市场调整,上市公司股价承压,可转债破发也会很常见的,千万不要与“打新股”混为一谈。


一、什么是可转债?


可转债,全称为可转换公司债券,在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。而可转债具有债性、股性双重特性。债性指的是到期还本付息,股性指的是涨跌同向。

可转债的持有人有两种选择:
1 / 持有债券到期,获取固定利息。
2 / 选择在学定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。

那么可转债具有哪些基本要素呢?举个栗子。


基本要素:(以123001蓝标转债为例)
对应正股:蓝色光标
票面利率(%): 0.5
期限(年): 6
发行面值(元): 100
初始转股价格(元):15.3
提前赎回条款、回售条款、下调转股价条款等。


大家看看东方财富的可转债,对于投资人的保障措施还是比较齐全的,如回售条款,即如公司股票收盘价格连续十三个交易日低于转股价时,公司按照本金和利息回购投资人手上的可转债。

“转股价下调”,即当公司股票收盘价格持续低于转股价的80%时,公司可以下调转股价格。以上两条都是保障投资者的。

当然公司也可以设计一些条款来保障上市公司利益的,如“强制赎回条款”,即公司连续股票收盘价格高于或者等于转股价的130%时,公司可以按照本金价加利息强制赎回。


再来看看宝钢股份的可转债比较简单,除了利率外没有任何保障性的条款。

所以投资者在投资可转债的时候要详细了解条款,如果运用得当也能获得不错的收益哦!

二、可转债优势


Well,再举个栗子👇

• 股票A现价10元,有没有可能跌到5元? 
• 正股A对应的可转债A,现价100元,有没有可能跌到50元?
• 假设可转债A还有一年到期
(100-50)/50*100%=100%,可能吗?

下面我们来对比一下国金证券和国金可转债:

看起来两者走势好像差不多,但仔细一看发现国金证券跌去30%,但国金可转债只跌了10%。

从而可知,可转债“退可守”。

再来看看上海电气可转债:


看一下上图上海电气的可转债是不是有点像个股波动,原来正股的上涨对可转债影响是正向,但是在下跌市中跌幅却十分有限。


三、可转债筛选


根据数据显示,以下为待发行的可转债:


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